حقیقت پشت پرده بخش نفوذ کریپتو: گزارش CoinGecko

گزارش وضعیت ارزهای دیجیتال دائمی CoinGecko در سال ۲۰۲۶ نشان می‌دهد که صرافی‌های غیرمتمرکز دائمی (DEX) در حال پیشی گرفتن از رقبای متمرکز خود در حجم واقعی هستند، اما صرافی‌های متمرکز (CEX) هنوز تقریباً ۹۰٪ از بازار را پردازش می‌کنند.

گزارشاین گزارش که در ۲۱ می منتشر شد، ژانویه ۲۰۲۵ تا آوریل ۲۰۲۶ را پوشش می‌دهد و بخشی در حال گذار را به تصویر می‌کشد. صرافی‌های غیرمتمرکز پرپ (Perp DEX) که زمانی گوشه‌ای خاص از معاملات درون زنجیره‌ای بودند، اکنون حدود ۱۰٪ از کل حجم معاملات آتی دائمی را تشکیل می‌دهند و سهم قراردادهای باز از حدود ۳.۶٪ در آغاز ۲۰۲۵ به ۱۳.۵٪ در پایان دوره افزایش یافته است.

افزایش حجم DEX در حالی که فعالیت CEX کاهش می‌یابد

حجم معاملات ماهانه ۱۲ صرافی غیرمتمرکز برتر در طول سال ۲۰۲۶ به طور متوسط ​​۶۱۱.۵۷ میلیارد دلار بود که نسبت به ۵۳۱.۶۵ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۵ افزایش یافته است. ژانویه ۲۰۲۶ با قدرت ۷۵۱.۵۹ میلیارد دلار آغاز شد و سپس تا آوریل به ۴۸۱.۸۴ میلیارد دلار کاهش یافت. حتی با وجود این کاهش، ارقام ماهانه بسیار بالاتر از سطوح سال ۲۰۲۵ باقی ماند، جایی که در همین دوره کمتر از ۳۰۰ میلیارد دلار ثبت شده بود.

هایپر مایع (@HyperliquidX) با حجم معاملات درون زنجیره‌ای ۱۹۰.۲۸ میلیارد دلار در آوریل ۲۰۲۶، که تقریباً ۳.۹٪ از کل حجم معاملات در صرافی‌ها را تشکیل می‌دهد، در صدر بخش معاملات درون زنجیره‌ای قرار داشت. این امر آن را در رتبه نهم قرار داد، درست پشت سر BingX با ۱۹۶.۸۱ میلیارد دلار و بسیار جلوتر از CEX هایی مانند KuCoin با قیمت ۸۳.۷۱ میلیارد دلار. در دسته صرافی‌های غیرمتمرکز اختصاصی، هایپرلیکوئید در ماه آوریل ۳۹.۵ درصد از سهم را در اختیار داشت.

گل مینا (@Aster_DEX) با ۱۲٪ از حجم معاملات ۱۲ صرافی برتر در ماه آوریل، در رتبه دوم در بخش صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) قرار گرفت. این یک افت قابل توجه نسبت به اوج خود که تقریباً ۲۴٪ در نوامبر ۲۰۲۵ بود، می‌باشد، دوره‌ای که سهم Hyperliquid برای مدت کوتاهی به ۲۳٪ کاهش یافت و سپس بهبود یافت. تغییر بین این دو، بخش عمده‌ای از جدول امتیازات صرافی‌های غیرمتمرکز را در شش ماه گذشته شکل داده است.

نسبت حجم معاملات DEX به CEX در نوامبر ۲۰۲۵ به ۱۳ درصد رسید و سپس تا آوریل ۲۰۲۶ به ۱۰ درصد کاهش یافت. CEXها هنوز هم غالب هستند، اما شکاف به طور قابل توجهی نسبت به سال قبل کاهش یافته است.

چرا صرافی‌های متمرکز (CEX) اینقدر نفوذگر جدید را فهرست می‌کنند؟

استراتژی فهرست کردن به عنوان یکی از روندهای واضح‌تر در این گزارش ظاهر شد. MEXC و BingX بین ژانویه ۲۰۲۵ و آوریل ۲۰۲۶ به ترتیب ۸۷۹ و ۵۶۵ قرارداد دائمی جدید اضافه کردند که به طور متوسط ​​۵۵ و ۳۵ قرارداد جدید در ماه می‌شود. رویکرد آنها به سمت دارایی‌های رمزنگاری‌شده با دنباله طولانی‌تر متمایل بود.

مکان‌های بزرگتر گزینشی‌تر هستند اما همچنان فعال هستند. بایننس در همان بازه زمانی ۱۶ ماهه، ۳۰۵ بازار دائمی جدید را در مقابل ۱۲۵ بازار نقدی جدید اضافه کرد که بیشتر بر روی میم کوین‌ها و AIاین الگو نشان می‌دهد که مراکز متمرکز از فهرست قراردادها برای رقابت با معامله‌گرانی استفاده می‌کنند که در غیر این صورت ممکن است به پلتفرم‌های درون زنجیره‌ای مهاجرت کنند که در آن‌ها عرضه توکن‌های جدید اغلب سریع‌تر در دسترس است.

کوین‌گکو همچنین خاطرنشان می‌کند که تقاضا برای اهرم در دارایی‌های کوچک‌تر محدود است و به ریسک‌پذیری خاصی نیاز دارد. از ۷۸۰۳ توکن جدید فهرست‌شده در کوین‌گکو از ژانویه ۲۰۲۵، ۱۱ صرافی برتر CEX تنها برای ۱۰۳۰ مورد از آنها قراردادهای دائمی اضافه کرده‌اند.

چه اتفاقی برای قراردادهای باز افتاد؟

مجموع قراردادهای باز کریپتو، داستان محتاطانه‌تری را روایت می‌کند. OI در ۷ اکتبر ۲۰۲۵، درست قبل از آنچه که گزارش از آن به عنوان "رویداد انحلال ۱۰.۱۰" یاد می‌کند، به اوج خود یعنی ۲۱۰.۰۲ میلیارد دلار رسید. تا پایان آوریل ۲۰۲۶، این رقم به ۹۹.۰۹ میلیارد دلار رسید که هنوز بیش از ۵۰٪ کمتر از اوج خود است.

اهرم مالی به سطوح قبل از رویداد بازنگشته است. روند کند بهبود نشان می‌دهد که معامله‌گران و بازارسازان با موقعیت‌های کمتری فعالیت می‌کنند و برخی از مازاد سوداگرانه از اواخر سال ۲۰۲۵ هنوز برنگشته است. برای بخشی که اغلب با اهرم مالی سر و کار دارد، این نظم و انضباط قابل توجه است.

سهم صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) از بازار باز (OI) در جهت مخالف حرکت کرد. بازارهای درون زنجیره‌ای تا ماه آوریل حدود ۱۳.۵٪ از کل بازار باز را در اختیار داشتند که نسبت به حدود ۳.۶٪ در آغاز سال ۲۰۲۵ افزایش یافته است. سهم صرافی‌های متمرکز (CEX) در همین بازه زمانی از ۹۶.۴٪ به ۸۶.۵٪ کاهش یافت.

بازیگران جدید DEX چه کسانی هستند؟

فراتر از هایپرلیکوئید و آستر، این گزارش به سه نام اشاره می‌کند که در سال ۲۰۲۶ مورد توجه قرار گرفتند: پاسیفیکا، اکستندد و واریاسیونال. تا ماه آوریل، این سه شرکت به ترتیب ۴٪، ۴٪ و ۳٪ سهم بازار را در اختیار داشتند. آنها در حال حاضر از ... پیشی گرفته‌اند. مشتری و dYdX.

هر سه برنامه امتیازی را اجرا می‌کنند که به کاربران اولیه پاداش می‌دهند و اغلب نشان‌دهنده‌ی ایردراپ احتمالی در آینده هستند، و این امر چنین برنامه‌هایی را به ابزاری استاندارد برای صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) جدید و قدرتمند تبدیل می‌کند تا نقدینگی و توجه معامله‌گران را به خود جلب کنند. اینکه آیا حجم پس از خشک شدن امتیازها ثابت می‌ماند یا خیر، سوال جداگانه‌ای است و ... coingeckoداده‌های [سازمان] هنوز پاسخگو نیستند.

RWA ها کجا قرار می گیرند؟

این گزارش بخشی از رشد دائمی درون زنجیره‌ای را به گسترش دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) مرتبط می‌داند. معامله‌گران از صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) برای گرفتن موقعیت‌های اهرمی در معرض توکن‌های دارایی‌های مالی سنتی بدون ترک اکوسیستم کریپتو استفاده می‌کنند. صرافی‌های متمرکز (CEX) با فهرست کردن دارایی‌های RWA خود، واکنش نشان داده‌اند.

آنچه داده‌ها واقعاً نشان می‌دهند

تغییر به سمت معاملات دائمی درون زنجیره‌ای، واقعی و قابل اندازه‌گیری است. حجم معاملات DEX به طور مطلق بالاتر است، سهم OI بیش از سه برابر شده است و مکان‌هایی مانند Hyperliquid به جای اینکه در یک دسته جداگانه قرار بگیرند، مستقیماً با CEX های میان‌رده رقابت می‌کنند.

اما صرافی‌های متمرکز (CEX) هنوز حدود ۸۶.۵٪ از قراردادهای باز و تقریباً ۹۰٪ از حجم معاملات را کنترل می‌کنند. انحلال اکتبر ۲۰۲۵ همچنان به شکل‌دهی اندازه موقعیت‌ها در سراسر این بخش کمک می‌کند. و تهاجمی‌ترین فهرست‌های قرارداد، بخش عمده‌ای از دارایی‌های جدید در معرض خطر، هنوز از سوی مکان‌های متمرکزی است که برای نگه داشتن معامله‌گران در پلتفرم‌های خود رقابت می‌کنند.

منابع:

• coingeckoگزارش وضعیت دارایی‌های دائمی ارزهای دیجیتال ۲۰۲۶، منتشر شده در ۲۱ می ۲۰۲۶. منبع اصلی برای تمام حجم، قراردادهای باز، سهم بازار و ارقام فهرست‌بندی.