کدام شرکت ها و پروتکل های رمزنگاری بیشترین درآمد را دارند؟

تتر بیشترین درآمد را در کریپتو به دست می آورد و نزدیک به آن نیست. در 30 روز گذشته، 481.74 میلیون دلار درآمد داشته است، در مقابل 193.08 میلیون دلار برای Circle در رتبه دوم. کانتون (@CantonNetwork) با 56.1 میلیون دلار، کمتر از یک هشتم آنچه تتر نگه می دارد، سوم است.

آنها هزینه دریافت می کنند، اما هزینه ها به سختی مهم است. Circle 653 میلیون دلار از درآمد 694 میلیون دلاری خود را در سه ماهه اول 2026 به عنوان درآمد ذخیره، سود اوراق قرضه و پشتیبانی نقدی USDC ثبت می کند. هر چیز دیگری که برای آن هزینه می کند، شامل نقل و انتقالات زنجیره ای، به 42 میلیون دلار رسید. شناور تجارت است. استفاده یک خطای گرد کردن روی آن است.

چرا کارمزدها، درآمد و سود سه عدد متفاوت هستند

DefiLlama داده های خود را در دو صفحه تقسیم می کند و شکاف بین آنها داستان است.

هزینه ها چیزی است که کاربران پرداخت می کنند. درآمد همان چیزی است که پروتکل پس از پرداخت به ارائه دهندگان نقدینگی، سهامداران، تخفیف ها و کاهش ارجاع نگه می دارد. برای اکثر مشاغل در هیئت مدیره، این شکاف گسترده است. برای دو نفر در بالا، به سختی وجود دارد. هزینه ها و درآمد تتر در 30 روز یکسان است و Circle 193.08 میلیون دلار از 193.97 میلیون دلاری را که جمع آوری می کند نگه می دارد.

حفظ شده هنوز سود نیست. یک شرکت دارای کارکنان، سرورها، وکلا و هزینه های مربوط به انطباق است. یک پروتکل ممکن است درآمد خود را مستقیماً بین دارندگان توکن از طریق بازخرید یا سوختن توزیع کند، که به نفع دارندگان است و درآمد شرکتی نیست. تابلوی امتیازات را به عنوان جریان نقدی بخوانید، نه درآمد.

تابلوی امتیازات 30 روزه

رتبه‌بندی براساس درآمد حفظ‌شده، تا ۱۵ ژوئیه ۲۰۲۶:

• تتر (ناشر استیبل کوین): 481.74 میلیون دلار
• دایره (ناشر استیبل کوین): 193.08 میلیون دلار
• کانتون (زنجیره): 56.1 میلیون دلار
• هایپر مایع (perps DEX): 44.31 میلیون دلار
• پمپ (لانچ پد): 28.25 میلیون دلار
• ترون (زنجیره): 26.33 میلیون دلار
• پلی مارکت (بازار پیش بینی): 22.36 میلیون دلار

یازده نام بعدی زیر دایره به 242.91 میلیون دلار می رسد. تتر به تنهایی تقریباً دو برابر درآمد دارد.

چرا صادرکنندگان استیبل کوین برنده می شوند؟

تقریباً هیچ یک از آنها از دریافت هزینه از مردم برای تجارت ناشی نمی شود. این از چیزی است که ذخایر هنگام نشستن در آنجا به دست می آورند.

تعداد تابلوی امتیازات آن فقط همان درآمد بهره است. سود موضوع دیگری است: از 5.7 میلیارد دلار تتر خالص شده در نیمه اول سال 2025، 3.1 میلیارد دلار درآمد ذخیره مکرر و 2.6 میلیارد دلار سود بازار به طلا و بیت کوین در کنار خزانه داری ها نشسته است. جدول درآمد عدد اول را می بیند و عدد دوم را نمی بیند.

@circle همان موتور را با ترازنامه عمومی اجرا می کند که هزینه ها را قابل مشاهده می کند. درآمد کل سال 2025 و درآمد ذخیره به 2.7 میلیارد دلار رسید که 64 درصد رشد داشت، اما این شرکت همچنان 70 میلیون دلار ضرر خالص از ادامه فعالیت‌ها داشت که با 424 میلیون دلار غرامت سهام مرتبط با واگذاری سهام به عرضه اولیه سهام مواجه شد. حساب های سه ماهه اول 2026 نشان می دهد که این پول واقعاً کجا رفته است: 407 میلیون دلار از درآمد آن سه ماهه صرف توزیع، تراکنش و سایر هزینه ها شده است. درآمد خالص 55 میلیون دلار بود.

این تفاوت ظریفی است که یک ستون درآمد نمی تواند نشان دهد. دایره 193 میلیون دلار در ماه در جدول امتیازات نگه می دارد. براده‌های خود نشان می‌دهد که بیشتر بازده ذخیره از ساختمان خارج می‌شود، بیشتر آن به Coinbase می‌رسد.

مشاغل تجاری زیر

در زیر صادرکنندگان، بسته به اینکه کدام ستون را مرتب کنید، رتبه بندی تغییر می کند.

@Pumpfun 74.47 میلیون دلار کارمزد کاربر را طی 30 روز دریافت کرد که سومین هزینه 30 روزه بزرگ در هیئت مدیره، پیش از Uniswap است. 28.25 میلیون دلار از آن را نگه داشت، تقریباً 38 درصد و بقیه به سازندگان، بازگشت نقدی و بازخرید تعلق گرفت.

@HyperliquidX 62.19 میلیون دلار جمع آوری کرد و 44.31 میلیون دلار را حفظ کرد که بالاترین تبدیل در بین هر مکان معاملاتی روی میز است. تقریباً تمام آن برای خرید $HYPE در بازار آزاد به صندوق کمک ارسال می‌شود. پروتکل به سختی درآمد کسب می کند، سپس آن را صرف توکن خود می کند. دارندگان سود می برند. شرکت، به هر معنای متعارف، آن را بانکی نمی کند.

@Polymarket 22.36 میلیون دلار از 48.35 میلیون دلار پرداخت شده است، نشانه ای از اینکه بازارهای پیش بینی به جای یک کنجکاوی، به یک تجارت واقعی هزینه تبدیل شده اند.

@Uniswap واضح ترین مثال برای اینکه چرا هزینه ها گمراه می شوند. در 24 ساعت گذشته، با 5.97 میلیون دلار، در 47 زنجیره توزیع شده، در رتبه سوم جدول کل هزینه ها قرار گرفت. این به هیچ وجه در لیست 13 برتر درآمد ظاهر نمی شود، لیستی که 270,270 دلار کاهش می یابد. Uniswap تقریباً بیش از هر پروتکل دیگری در رمزارز از کاربران جمع آوری می کند و کمتر از 5٪ آن را نگه می دارد، زیرا مابقی متعلق به ارائه دهندگان نقدینگی است.

زنجیر در انتهای دیگر نشسته است. کانتون و ترون (@trondao) هزینه های خود را به طور کامل بسوزانید، به همین دلیل است که خطوط درآمد آنها دقیقاً با خطوط کارمزد آنها مطابقت دارد: 56.1 میلیون دلار و 26.33 میلیون دلار نابود شده است. هیچ کس از آن حقوق دریافت نمی کند. ارزش، در صورت وجود، در عرضه نشان داده می شود.

در مورد صرافی ها چطور؟

همه چیز در بالا روی زنجیره است. بزرگ‌ترین کسب‌وکارهای کریپتو در جهان اصلاً روی آن جدول ظاهر نمی‌شوند.

@binance تعیین کردن بزرگترین و سخت ترین است. هیچ گزارش مالی حسابرسی شده ای منتشر نمی کند. گزارش پایان سال خودش ادعا می کند که حجم کل محصول در سال 2025 به 34 تریلیون دلار رسیده است و حجم آن به بیش از 7.1 تریلیون دلار رسیده است. فوربس درآمد را بین 16 تا 17 میلیارد دلار برای سال‌های 2024 و 2025 تخمین زده است، در مقابل سهم تقریباً 38 درصدی معاملات نقدی جهانی.

@coinbase یکی با اعداد حسابرسی شده است و آنها یک تجارت تجاری را تحت فشار واقعی نشان می دهند. درآمد کل سال 2025 7.2 میلیارد دلار بود که 9 درصد افزایش داشت و تنها در سه ماهه چهارم 667 میلیون دلار ضرر خالص داشت. مجموع درآمد سه ماهه اول 2026 به 1.41 میلیارد دلار رسید که نسبت به سال قبل 31 درصد کاهش داشت، با زیان خالص 394.1 میلیون دلار و ضرر غیرقابل تحقق 482.4 میلیون دلار در رمزارزهای نگهداری شده برای سرمایه گذاری. EBITDA تعدیل شده در سیزدهمین سه ماهه متوالی در 303 میلیون دلار مثبت ماند. تنها خطی که رشد کرد استیبل کوین درآمد 305 میلیون دلاری در مقابل 274 میلیون دلاری سال قبل بود. بزرگترین صرافی در آمریکا اکنون بر همان بازدهی اسکناس تتر و دایره تکیه دارد که به عنوان کاهش درآمد ذخیره Circle در نظر گرفته می شود.

فشار از قبل شروع شده است

نرخ بازده ذخیره Circle در سه ماهه اول 2026 به 3.5 درصد رسید که با کاهش SOFR، 66 واحد پایه در یک سال کاهش یافت. درآمد با آن کاهش یافت، از 770 میلیون دلار در سه ماهه چهارم 2025 به 694 میلیون دلار در سه ماهه اول 2026، در حالی که میانگین گردش $USDC در مدت مشابه 39 درصد رشد کرد. درآمد خالص 15 درصد کاهش یافت.

تتر همان داستان را با صفرهای بیشتر بیان می کند. بیش از 10 میلیارد دلار در سال 2025 در مقابل بیش از 13 میلیارد دلار در سال 2024، کاهش 23 درصدی، کاهش یافت. این کار را در سالی انجام داد که $USDT را به رکورد تیراژ و میزان قرار گرفتن در معرض خزانه داری خود، مستقیم و غیرمستقیم، به رکورد 141 میلیارد دلار رساند.

هر دو شرکت شناور را به بالاترین حد خود رساندند و پول کمتری به خانه بردند. هر کس دیگری در تابلوی امتیازات برای فعالیت تجاری مبارزه می کند. دو نفر در بالا در حال مبارزه با چرخه نرخ هستند.

منابع

• درآمد DefiLlama - رتبه بندی زنده هزینه ها توسط پروتکل ها و زنجیره ها در پنجره های 24 ساعته، 7 روزه و 30 روزه حفظ می شود.
• هزینه های DefiLlama - مجموع هزینه های پرداخت شده توسط کاربران، با تعاریف هر پروتکل از آنچه به عنوان درآمد محسوب می شود.
• تتر - اعلامیه گواهی سه ماهه 2025 که سود سال 2025، ذخایر مازاد و قرار گرفتن در معرض خزانه داری را پوشش می دهد.
• گواهی تتر Q2 2025 - تقسیم سود نیمه اول سال 2025 بین درآمد ذخیره مکرر و سود طلا و بیت کوین.
• نتایج Q1 2026 را دور بزنید - درآمد ذخیره، هزینه های توزیع، درآمد خالص و نرخ بازگشت ذخیره برای سه ماهه.
• نتایج سال مالی 2025 را حلقه بزنید - درآمد کل سال، زیان خالص و ارقام گردش USDC.
• Coinbase Form 10-Q - تفکیک درآمد سه ماهه اول 2026 در SEC ثبت شد.
• نامه سهامدار کوین بیس Q4 2025 - درآمد تمام سال 2025 و زیان خالص سه ماهه چهارم.
• گزارش پایان سال 2025 بایننس - اندازه گیری حجم معاملات، کاربر و سهم بازار که توسط خود گزارش می شود.