پلتفرم توکن‌سازی DTCC: طرح آزمایشی بلاکچین وال استریت واقعاً چگونه کار می‌کند؟

وال استریت هسته شرکت تهاتر به تازگی توکن‌سازی را از آزمایشگاه خارج کرده و به معاملات زنده منتقل کرده است. در ۱۴ ژوئیه ۲۰۲۶، شرکت سپرده‌گذاری و تهاتر در X تأیید کرد که سرویس توکن‌سازی آن راه‌اندازی شده است و این هفته معاملات تولید محدود را روی اوراق بهادار واقعی، از جمله سهام Russell 1000، ETF های اصلی و اوراق قرضه خزانه‌داری آغاز می‌کند. راه‌اندازی کامل برای اکتبر ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده است.

این یک شبکه آزمایشی برای اجرای دارایی‌های جعلی نیست. DTC، شرکت تابعه DTCC که بیش از ۱۱۴ تریلیون دلار اوراق بهادار را نگهداری می‌کند، در حال توکنیزه کردن دارایی‌هایی است که از قبل در اختیار دارد. این توکن‌ها دارای همان حقوق مالکیت، امتیازات و حمایت‌های سرمایه‌گذاران مانند نسخه‌های سنتی مبتنی بر کاغذ هستند.

سرویس توکنیزاسیون DTCC چیست؟

این سرویس، نمونه‌های دیجیتالی از اوراق بهاداری که از قبل در اختیار DTC هستند را ایجاد می‌کند. برخلاف memecoin چه در پروژه‌ها و چه در دارایی‌های رمزنگاری‌شده‌ی مصنوعی، هیچ چیز جدیدی از هیچ خلق نمی‌شود. در عوض، DTCC بایگانی توکن‌شده را روی دارایی‌هایی که از قبل وجود دارند، لایه‌بندی می‌کند، بنابراین سابقه مالکیت قانونی در داخل مخزن قانونی باقی می‌ماند در حالی که یک توکن دیجیتال، آن مالکیت را به صورت درون زنجیره‌ای منعکس می‌کند.

DTCC تحت یک نامه عدم اقدام که توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار در دسامبر 2025 اعطا شده است، فعالیت می‌کند. این نامه به DTC یک بازه زمانی سه ساله می‌دهد تا این طرح آزمایشی را برای گروه مشخصی از ابزارها اجرا کند.

کدام اوراق بهادار واجد شرایط توکنیزه شدن هستند؟

فهرست دارایی‌های واجد شرایط محدود اما از نظر حجم معاملات عمیق است:

• اجزای شاخص Russell 1000، که ۱۰۰۰ شرکت بزرگ سهامی عام ایالات متحده را بر اساس ارزش بازار پوشش می‌دهد
• ETF هایی که شاخص های اصلی را دنبال می کنند
• اسناد، یادداشت‌ها و اوراق قرضه خزانه‌داری ایالات متحده

این ابزارها در مجموع سهم بزرگی از معاملات روزانه نهادی را تشکیل می‌دهند، به همین دلیل است که این طرح آزمایشی می‌تواند بدون دست زدن به بازارهای نامتعارف یا غیرنقدشونده، تست استرس انجام دهد.

پلتفرم ComposerX چگونه کار می‌کند؟

DTCC این سرویس را بر روی مجموعه پلتفرم ComposerX خود ساخته است. در اینجا نحوه کنار هم قرار گرفتن قطعات توضیح داده شده است.

اقامت و حضانت به صورت متمرکز

ComposerX ضرب، مدیریت و تسویه اوراق بهادار توکنیزه شده را انجام می‌دهد، اما سابقه مالکیت قانونی اساسی در DTC باقی می‌ماند. این ساختار، حمایت‌های موجود از سرمایه‌گذاران را حتی با انتقال معاملات به داخل زنجیره، دست نخورده نگه می‌دارد.

توسعه چند زنجیره‌ای از قبل برنامه‌ریزی شده است

DTCC انتخاب شد chainlink برای تقویت Collateral AppChain خود، با هدف راه‌اندازی در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۶ برای قیمت‌گذاری، ارزش‌گذاری، مارجینینگ و تسویه وثیقه‌های توکنیزه شده. DTCC به‌طور جداگانه نام برد ستارگان به عنوان اولین شریک بلاکچین عمومی خود، و انتظار می‌رود دارایی‌های توکنیزه شده با DTC در نیمه اول سال 2027 در استلار عرضه شوند.

کدام بیش از ۵۰ شرکت در حال ساخت طرح آزمایشی با DTCC هستند؟

• بانک ها: بانک آمریکا، سیتی، گلدمن ساکس، اچ‌اس‌بی‌سی، جی‌پی مورگان، مورگان استنلی، استیت استریت، یو‌بی‌اس، ولز فارگو
• مکان‌های معاملاتی و کارگزاران: چارلز شواب، سیتادل سکیوریتیز، نزدک، گروه بورس نیویورک، رابین‌هود، تریدوب
• مدیران دارایی: بلک راک، فرانکلین تمپلتون، اینوسکو
• شرکت‌های دارایی دیجیتال: انکوریج دیجیتال، بیت‌گو، سیرکل، فایربلاکس، ریپل

فرانک لا سالا، رئیس و مدیرعامل DTCC، گفت که این تلاش «پلی بین TradFi و DeFi» است. برایان استیل، که رهبری خدمات تسویه و اوراق بهادار را بر عهده دارد، گفت که این سرویس «برای ارائه مقیاس سیستمی در جایی که نقدینگی عمیق در حال حاضر وجود دارد، طراحی شده است.» در یک وبینار اخیر در صنعت، جوزف اسپیرو، مدیر محصول دارایی‌های دیجیتال DTCC، مرحله ژوئیه را به روشنی شرح داد: موارد استفاده واقعی در تولید، نه آزمایش.

بین نسخه آزمایشی جولای و عرضه اکتبر چه اتفاقی می‌افتد؟

معاملات تولید محدود ماه جولای، تسویه حساب، حضانت و تطبیق را با استفاده از دارایی‌های واقعی تأیید می‌کند. راه‌اندازی کامل ماه اکتبر، پس از حل مشکلات ادغام از طرح آزمایشی، مشارکت و حجم را گسترش می‌دهد. کارشناسان ساختار بازار خاطرنشان می‌کنند که این یک توالی عمدی "خزیدن، راه رفتن، دویدن" است، نه یک تغییر ناگهانی.

DTCC در مقایسه با سایر پروژه‌های توکنیزاسیون وال استریت چه عملکردی دارد؟

DTCC تنها نیست. نزدک (Nasdaq) در حال ساخت یک چارچوب انتشار سهام مبتنی بر بلاکچین با شرکت مادر کراکن، Payward، است که هدف آن راه‌اندازی در سال ۲۰۲۷ است. به طور جداگانه، بورس بین قاره‌ای (Intercontinental Exchange) و بورس نیویورک (NYSE) نیز با OKX در زمینه معاملات سهام توکنیزه شده همکاری می‌کنند. 

مزیت DTCC ساختاری است: از آنجا که DTC در حال حاضر بیشتر فعالیت‌های سهام ایالات متحده را تسویه و نگهداری می‌کند، توکن‌سازی آن خود دارایی‌ها را تحت تأثیر قرار می‌دهد، نه فقط یک محل معاملاتی که در بالای آن قرار دارد.

نتیجه

پلتفرم توکن‌سازی DTCC، 114 تریلیون دلار اوراق بهادار تحت نظارت را در مسیر تسویه حساب مبتنی بر بلاکچین قرار می‌دهد، بدون اینکه تغییر دهد چه کسی مالک چیست یا حمایت‌های قانونی موجود را از بین ببرد. 

نسخه آزمایشی ماه جولای ثابت می‌کند که این قابلیت با سهام واقعی Russell 1000، ETFها و اوراق خزانه‌داری کار می‌کند. راه‌اندازی کامل در ماه اکتبر، این قابلیت را به استفاده گسترده‌تر نهادی گسترش می‌دهد و توسط بیش از ۵۰ شرکت در حوزه‌های مالی سنتی و دیجیتال پشتیبانی می‌شود.

منابع

1. اطلاعیه DTCC: DTCC توسعه سرویس جدید توکنیزاسیون را پیش می‌برد و بیش از ۵۰ شرکت را گرد هم می‌آورد

2. گزارش کوین‌دسک: غول وال استریت، DTCC، پلتفرم اوراق بهادار توکنیزه شده را با نسخه آزمایشی جولای و راه‌اندازی اکتبر برنامه‌ریزی می‌کند.

3. گزارش مجله تریدرز: ابتکار عمل توکنیزاسیون DTCC «تحول‌آفرین» خواهد بود

4. گزارش مجله گلوبال فاینانس: DTCC در ماه جولای، توکن‌سازی برای بازار دارایی ۱۱۴ تریلیون دلاری را آغاز می‌کند