Grayscale امیدوارکننده ترین بلاک چین های توکن سازی خود را انتخاب می کند

مقیاس خاکستری (@Grayscale) پنج بلاک چین را نام برده است که معتقد است بهترین موقعیت را برای جذب رشد سهام توکن شده دارند: اتریوم، سولانا، زنجیره BNB، بهمن (@avaxو شبکه کانتون. این فراخوان از «تکامل سهام توکن شده»، یک پست تحقیقاتی در 9 ژوئیه توسط زک پاندل، رئیس بخش تحقیقات (@LowBeta) در وبلاگ مدیر دارایی "The Stack".

این گزارش در اواسط موج منتشر می شود، و رویدادها قبلاً با آن مواجه شده اند. ارزش سهام توکن شده از ژانویه تقریباً سه برابر شده است و از حدود 700 میلیون دلار به بالاتر از 2.2 میلیارد دلار در اوایل جولای رسیده است. @RWA_xyz داده های ذکر شده در پست این باعث می‌شود که سهام به سریع‌ترین رشد در بازار RWA تبدیل شود که در 30 روز گذشته 20.24 درصد در مقابل 2.29 درصد برای دارایی‌های توکن‌شده به طور کلی افزایش یافته است. و در 15 جولای، شش روز پس از انتشار پست، DTCC اولین معاملات تولید اوراق بهادار توکن شده خود را در کانتون پردازش کرد و فاز دوم چارچوب را عملی کرد.

چرا این پنج بلاک چین؟

Pandl می بیند که سهام توکن شده در سه فاز توسعه می یابند و انتظار دارد که هر سه در کنار هم برای سال ها اجرا شوند. هر مرحله به نوعی زیرساخت پاداش می دهد.

• مدل لفاف: یک ناشر سهام پایه یک SPV را در اختیار دارد و توکن ادعایی علیه آن وسیله نقلیه است. این جایی است که امروز بازار ایستاده است و بیش از 70 درصد از سهام توکن شده بر اساس ارزش بازار را تشکیل می دهد. لفاف‌ها به‌جای مالکیت مستقیم، قیمت را به دارندگان نشان می‌دهند، اما به DeFi متصل می‌شوند و شبانه‌روز معامله می‌کنند. بیشتر این فعالیت بر روی اتریوم، سولانا و زنجیره BNB.
• مدل استحقاق: اوراق بهادار موجود در زنجیره از طریق زیرساخت های تنظیم شده حرکت می کنند، بدون اینکه نسخه جدیدی ایجاد شود. نمونه شاخص، آزمایشی توکن سازی DTCC است که Canton Network را به عنوان اولین بلاک چین خود انتخاب کرد.
• مدل حمایت شده توسط صادرکننده: شرکت ها اوراق بهادار را به صورت بومی در زنجیره منتشر می کنند. Grayscale بیشترین پتانسیل بلندمدت را در اینجا می بیند، اگرچه این مدل همچنان به وضوح نظارتی بیشتری نیاز دارد. این شبکه‌های باز مانند اتریوم و سولانا، به‌علاوه شبکه‌های هیبریدی مانند آن را ترجیح می‌دهد بهمن، که زیرشبکه های قابل تنظیم آن برای استقرار سازمانی مناسب است. Securitize با توکن کردن سهام عادی خود در فهرست اخیر خود در NYSE، سابقه ایجاد کرد.

امروز پول کجاست؟

RWA(.)xyz تا اواسط ژوئیه حدود 34.04 میلیارد دلار ارزش RWA توکن شده توزیع شده را ردیابی کرد که در 30 روز گذشته 2.29 درصد افزایش داشت. توزیع شده در اینجا به معنی زنجیره قابل انتقال آزادانه است، معیاری که برای شبکه های عمومی مهم است.

اتریوم همچنان با 14.8 میلیارد دلار در 902 دارایی، 43.3 درصد از سهم بازار، پیشتاز باقی مانده است، اگرچه ارزش آن در ماه گذشته 10.5 درصد کاهش یافته است. زنجیره BNB با 5.2 میلیارد دلار پس از جهش 32.26 درصدی در 30 روز، با کمک توزیع اکوسیستم بایننس، در جایگاه دوم قرار دارد. سولانا 3.0 میلیارد دلار در حدود 700 دارایی دارد، درست جلوتر از استلار. بهمن کوچکتر با 2.1 میلیارد دلار است، اما قوی ترین حرکت را در گروه دارد، 61.15٪ در 30 روز.

در سمت سهام، اوندو (@OndoFinance) لنگر باقی می ماند. پلتفرم آن که در ماه جاری از Ondo Global Markets به Ondo Stocks تغییر نام داد، اولین پلتفرمی بود که در ماه مه از یک میلیارد دلار سهام توکنیزه شده TVL عبور کرد و کاتالوگ آن اکنون بیش از 400 سهام و ETF ایالات متحده را در بر می گیرد. @ethereum، @solana، و @BNBCHAIN. در 7 جولای، قراردادهای آتی دائمی را با سهام توکن شده به عنوان وثیقه اضافه کرد. تسلط آن بر بازار در حال سست شدن است. داده های اخیر ارزش سهام توکن شده Ondo را به 884.7 میلیون دلار نشان می دهد که 4.11 درصد در 30 روز گذشته کاهش یافته است، در حالی که دسته سهام به طور کلی با 20.24 درصد رشد به حدود 1.9 میلیارد دلار رسیده است. این باعث می شود که Ondo با رقبایی مانند xStocks، تقریباً 46٪ باشد.@xStocksFi) قوی در سولانا، بخش عمده ای از رشد اخیر را هدایت می کند. اوراق بهادار (@Securitize) محصولاتی که توسط صادرکننده حمایت می شوند، این حوزه را کامل می کنند.

چه چیزی باعث می‌شود کانتون یک فرد عجیب باشد؟

کانتون (@CantonNetwork) به سختی در داشبوردهای عمومی RWA ثبت می شود و این بر اساس طراحی است. این شبکه مؤسسه محور است و دارای خصوصیات داخلی و انطباق است، بنابراین دارایی‌های آن بیشتر به‌عنوان ارزش ارائه‌شده ظاهر می‌شوند تا توکن‌های آزادانه قابل انتقال. داده های Grayscale از آوریل 2026 این رقم را 329.7 میلیارد دلار نشان می دهد که بسیار فراتر از هر چیزی در زنجیره های عمومی است.

DTCC (@The_DTCC) خلبان داستان بزرگتر است و دیگر فرضی نیست. در 15 ژوئیه، غول پس از تجارت پشت اکثر تسویه‌های اوراق بهادار ایالات متحده، اولین معاملات تولید زنده اوراق بهادار توکن‌شده خود را در کانتون پردازش کرد، که بزرگترین رویداد توکن‌سازی تا به امروز نامیده می‌شود. بیش از دوجین مؤسسه از جمله JPMorgan، Goldman Sachs، BlackRock و Vanguard شرکت کردند که انتقال وثیقه، repo، جابجایی حاشیه، و معاملات سهام در نسخه‌های توکن شده خزانه‌داری‌ها، سهام و ETF‌های تحت حفاظت DTC را اجرا کردند. در یک نمایش، JPMorgan دارایی های Invesco QQQ را به توکن تبدیل کرد و از آنها برای برآورده کردن نیازهای حاشیه در CME Group استفاده کرد. معاملات تحت یک نامه بدون اقدام SEC در دسامبر 2025 انجام شد که شامل سهام 1000 راسل، ETFهای شاخص اصلی و اوراق خزانه ایالات متحده بود، و توکن ها دارای حقوق مالکیت قانونی مشابه اوراق بهادار پایه هستند، دقیقاً همان چیزی که محصولات بسته بندی فاقد آن هستند. خدمات کامل در ماه اکتبر برای تجارت باز می شود.

این چقدر می تواند بزرگ شود؟

اینکه کدام مدل آن رشد را نشان می‌دهد، سوال باز است. لفاف دارای کشش خرده فروشی و دیفای لوله کشی، اما از مالکیت واقعی خودداری کنید. مسیر استحقاق تنظیم شده خود را در تولید این هفته ثابت کرد، اما فقط در ماه اکتبر برای تجارت باز می شود. و فهرست‌های حمایت‌شده توسط صادرکننده، مدل Grayscale بالاترین نرخ‌ها، همچنان به قوانینی بستگی دارد که هنوز وجود ندارند.

منابع:

• مقیاس خاکستری پست تحقیقاتی "تکامل سهام توکن شده" توسط زک پاندل، منتشر شده در 9 ژوئیه 2026 در The Stack
• زک پاندل در X رئیس تحقیقات Grayscale این گزارش را با داده های توکن شده سهام RWA.xyz به اشتراک گذاشته است
• RWA.xyz اطلاعات داشبورد در مورد ارزش دارایی توکن شده بر اساس شبکه، کلاس دارایی و صادرکننده
• اوندو فاینانس داشبورد پلتفرم با Ondo Stocks TVL فعلی و تعداد دارایی
• جنفینیتی پوشش تغییر نام تجاری Ondo Stocks، گسترش کاتالوگ و راه اندازی Ondo Perps
• DTCC بیانیه مطبوعاتی نقشه راه خدمات توکن سازی با معاملات جولای و راه اندازی اکتبر
• تحقیق در مقیاس خاکستری چشم انداز دارایی های دیجیتال 2026 با پیش بینی های رشد توکن سازی