آیا اتریوم هنوز هم بلاکچین غالب قراردادهای هوشمند است؟

بله، Ethereum (منethere) هنوز هم بلاکچین غالب قراردادهای هوشمند است. این بلاکچین در کل ارزش قفل شده، عرضه استیبل کوین، دارایی‌های توکنیزه شده دنیای واقعی و استعداد توسعه‌دهندگان، اغلب با چند برابر و نه درصد، پیشتاز است. اما این برتری در حال کاهش است و در معیارهایی که فعالیت روزانه را به جای سرمایه پارک شده اندازه‌گیری می‌کنند، اتریوم دیگر در جایگاه اول نیست. پاسخ صادقانه به این بستگی دارد که چه چیزی را برای اندازه‌گیری انتخاب می‌کنید.

جایی که اتریوم هنوز برنده است

با پول شروع کنید. داده‌های DefiLlama از ۱۱ ژوئن نشان می‌دهد که شبکه اصلی اتریوم ۳۷.۱۶ میلیارد دلار DeFi TVL در اختیار دارد. چهار زنجیره بعدی روی هم رفته به این رقم نزدیک هم نمی‌شوند: BNB ارزش سهام Chain به ۵.۲۱ میلیارد دلار رسید، سولانا با ۴.۵۹ میلیارد دلار، TRON با 4.39 میلیارد دلار و بیت کوین در 4.16 میلیارد $.

La پایدار کوکوین تصویر هم همین داستان را روایت می‌کند. اتریوم میزبان ۱۵۷.۴۸ میلیارد دلار استیبل کوین است که تقریباً نیمی از عرضه جهانی را تشکیل می‌دهد. ترون با ۹۰.۰۵ میلیارد دلار در رتبه دوم قرار دارد که تقریباً به‌طور کامل بر پایه ارزهای ارزان‌قیمت ساخته شده است. USDT نقل و انتقالات. سولانا ۱۵.۲۱ میلیارد دلار و BNB Chain ۱۳.۸۵ میلیارد دلار در اختیار دارند. وقتی موسسات و پروتکل‌های DeFi به نقدینگی دلاری در مقیاس بزرگ نیاز دارند، باز هم به سراغ اتریوم می‌روند.

دارایی‌های واقعی توکنیزه شده ممکن است امن‌ترین سنگر اتریوم باشند. طبق داده‌های rwa.xyz که در اوایل ژوئن گزارش شد، اتریوم ۱۶.۶ میلیارد دلار ارزش RWA توزیع‌شده دارد که حدود ۵۳٪ از کل بازار است. BNB Chain با ۳.۶ میلیارد دلار و Solana با ۲.۵ میلیارد دلار، با فاصله زیادی در رتبه دوم قرار دارند. ساختن صندوق‌ها و اکثر محصولات بزرگ خزانه‌داری توکنیزه شده ابتدا بر روی اتریوم عرضه شدند. RWA های توکنیزه شده مبتنی بر اتریوم در سال گذشته تقریباً 300 درصد رشد کردند.

تعداد توسعه‌دهندگان، این مورد را تکمیل می‌کند. علیرغم کاهش سرعت ثبت درخواست‌ها در سراسر صنعت، استعدادهای مهندسی به سمت ... گرایش پیدا کرده‌اند. AI, Ethereum و لایه ۲ های آن همچنان بزرگترین تمرکز توسعه دهندگان تمام وقت بلاکچین را تشکیل می دهند. ابزار، حسابرسی و قابلیت ترکیب به مرور زمان ترکیب می شوند و تکرار آن دشوار است.

جایی که فرسایش خود را نشان می‌دهد

حالا قسمت ناراحت‌کننده ماجرا. سهم اتریوم از کل DEFI TVL از ۶۳.۵٪ در آغاز سال ۲۰۲۵ به حدود ۵۴٪ در اوایل ماه مه ۲۰۲۶ کاهش یافت، که نزدیک به پایین‌ترین حد خود در یک سال گذشته است. این تقریباً ۱۰ درصد در ۱۷ ماه از بین رفته است. سهم اتریوم همچنان در حال افزایش است، اما سهم اتریوم کندتر از بقیه رشد می‌کند.

معیارهای فعالیت بدتر هستند. در ۱۱ ژوئن، شبکه اصلی اتریوم ۹۰۴ میلیون دلار را در حجم معاملات ۲۴ ساعته DEX پردازش کرد. این باعث شد که در رتبه چهارم قرار گیرد:

• سولانا: ۱.۸۰ میلیارد دلار
• پایه: ۱.۲۴ میلیارد دلار
• زنجیره BNB: ۹۱۸ میلیون دلار
• اتریوم: ۹۰۴ میلیون دلار

زنجیره‌ای که نیمی از سرمایه DeFi را در اختیار دارد، با نسبت دو به یک معامله می‌شود. سولاناکاربران و تراکنش‌ها از همین الگو پیروی می‌کنند. ترون و بایننس کوین چین هر کدام میلیون‌ها آدرس فعال روزانه دارند، سولانا روزانه ده‌ها میلیون تراکنش پردازش می‌کند و شبکه اصلی اتریوم بسیار پایین‌تر از هر سه عمل می‌کند.

سهام در مقابل جریان

ساده‌ترین راه برای خواندن همه این‌ها: اتریوم بر بازار سهام تسلط دارد، رقبا در حال پیروزی در جریان هستند.

سهام به معنای ارزش ذخیره شده است. TVL، ذخایر استیبل کوین، خزانه‌های توکنیزه شده، حضانت نهادی. سرمایه‌ای که در جای خود قرار می‌گیرد، کسب درآمد می‌کند و تسویه می‌شود. سابقه امنیتی اتریوم، آشنایی با مقررات و نقدینگی عمیق آن، آن را به گزینه پیش‌فرض برای هر کسی که قصد جابجایی حجم زیادی از دارایی‌هایش را دارد، تبدیل می‌کند.

جریان به معنای سرعت است. معاملات، انتقال‌ها، ضرب سکه‌ها و کاربران روزانه. اینجاست که سرعت و کارمزدهای زیر یک سنت، بیش از 10 سال زمان فعالیت اهمیت دارند و دقیقاً همان جایی است که سولانا، TRON و BNB Chain مشتریان بالقوه خود را ایجاد کرده‌اند. این مهم است زیرا فعالیت خرده‌فروشی جایی است که نسل بعدی کاربران، سازندگان و سرمایه از آن می‌آیند. 

آیا لایه دوم داستان قوی است یا متلاشی؟

بخش زیادی از فعالیت‌های «از دست رفته» به هیچ وجه از خانواده اتریوم خارج نشده است. اکنون به تنهایی، شبکه Base نزدیک به ۴ میلیارد دلار TVL در اختیار دارد و از نظر حجم معاملات روزانه DEX، از شبکه اصلی اتریوم پیشی گرفته است. داوری ۱.۲۵ میلیارد دلار دیگر به آن اضافه می‌شود. اتریوم به همراه لایه دوم خود، به عنوان یک اکوسیستم، سهم بسیار بیشتری از DeFi را نسبت به شبکه اصلی به تنهایی کنترل می‌کنند.

گاوها این را نقشه راهی می‌دانند که طبق طراحی عمل می‌کند: شبکه اصلی مستقر می‌شود، لایه دوم مقیاس‌پذیر می‌شود و امنیت از لایه پایه به پایین جریان می‌یابد. بدبینان، چندپارگی را می‌بینند. نقدینگی بین دوازده رول‌آپ تقسیم شده است، پل‌سازی همچنان دست و پا گیر است و یک کاربر جدید در Base ممکن است هرگز شبکه اصلی اتریوم را لمس نکند یا حتی به وجود آن اهمیتی ندهد. 

بعد چه اتفاقی می افتد

دو سناریو وجود دارد که ارزش بررسی در ادامه سال ۲۰۲۶ را دارند.

مورد صعودی، ابرچرخه توکن‌سازی است. اگر دارایی‌های دنیای واقعی از ده‌ها میلیارد دلار فعلی به تریلیون‌هایی که مدیران دارایی پیش‌بینی می‌کنند، افزایش یابد، جاذبه نهادی اتریوم می‌تواند سهم TVL آن را صرف نظر از مکان، دوباره افزایش دهد. دفترچه یادداشت تجارت 

روند نزولی، چرخش دائمی است. سرمایه‌های با ارزش بالا در اتریوم باقی می‌مانند، اما توجه، کاربران خرد و توسعه‌دهندگان جدید همچنان زنجیره‌های سریع‌تر را انتخاب می‌کنند و روند نزولی سهم به سمت ۵۰ درصد و کمتر ادامه می‌یابد. 

اتریوم همچنان غالب است قرارداد هوشمند بلاکچین جایی است که بیشترین اهمیت را دارد: پول در حال سکون. اینکه آیا این وضعیت پایدار می‌ماند یا خیر، بستگی به این دارد که آیا مزایای نهادی آن سریع‌تر از مزیت رقبایش در سرعت و هزینه ترکیب می‌شود یا خیر. 

منابع:

• دفی لاما رتبه‌بندی زنجیره‌های زنده بر اساس TVL، ارزش بازار استیبل کوین و حجم معاملات DEX
• rwa.xyz داده‌های دارایی‌های واقعی توکنیزه شده برای شبکه اتریوم