اوندو درخواست عدم اقدام به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در مورد مدل سهام توکنیزه شده با اتریوم ارائه داد.

اوندو فاینانس است رسما پرسیده شد کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده، اقدامات اجرایی علیه مدل پیشنهادی که از ... استفاده می‌کند، انجام ندهد. Ethereum برای ثبت و مدیریت حقوق اوراق بهادار مرتبط با سهام و ETF های ایالات متحده. 

این درخواست که روز دوشنبه به صورت نامه عدم اقدام ارائه شد، بر محور شرکت ... اونو پلتفرم بازارهای جهانی (OGM) که از قبل به سرمایه‌گذاران غیرآمریکایی از طریق اوراق بهادار توکنیزه شده، امکان دسترسی به سهام فهرست‌شده در ایالات متحده را ارائه می‌دهد.

اوندو از کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) چه درخواستی دارد؟

A نامه عدم اقدام درخواستی برای تأیید کتبی از کارکنان کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا مبنی بر اینکه در صورت ادامه فعالیت خاص توسط یک شرکت، اقدامات اجرایی را توصیه نمی‌کنند. این درخواست، قانون جدیدی ایجاد نمی‌کند یا سابقه‌ای در سطح صنعت ایجاد نمی‌کند. کاری که انجام می‌دهد این است که به یک شرکت، قبل از شروع به کار، چراغ سبز نظارتی برای یک مدل کاملاً تعریف شده و محدود می‌دهد.

درخواست اوندو محدود است. این درخواست از کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) نمی‌خواهد که قانون اوراق بهادار را بازنویسی کند یا اوراق بهادار توکنیزه شده را به عنوان یک دسته کلی تأیید کند. در عوض، این درخواست به دنبال تأیید این است که اوندو می‌تواند یک تغییر عملیاتی خاص را انجام دهد: استفاده از Ethereum برای نمایش، به شکل توکنیزه شده، برخی از اوراق بهادار که زیربنای محصولات OGM آن هستند.

این مدل واقعاً چگونه کار خواهد کرد؟

پلتفرم OGM در حال حاضر به سرمایه‌گذاران غیرآمریکایی اجازه می‌دهد تا از طریق اوراق بهادار توکنیزه شده به سهام و ETFهای فهرست‌شده در ایالات متحده دسترسی داشته باشند. سهام اصلی از طریق شرکت سپرده‌گذاری امانی (DTC) و از طریق آلپاکا، یک کارگزار-معامله‌گر ثبت‌شده آمریکایی، نگهداری می‌شود. این ساختار نگهداری و قانونی تحت مدل پیشنهادی نیز پابرجا خواهد ماند.

چیزی که تغییر می‌کند، نحوه ردیابی سوابق خاص است. Ondo توکن‌هایی را در شبکه اصلی اتریوم ضرب می‌کند تا نمایانگر حقوق مربوط به اوراق بهادار باشد. این توکن‌ها توسط BitGo، به عنوان متولی، نگهداری می‌شوند و برای پشتیبانی از ثبت سوابق و گردش‌های کاری عملیاتی استفاده می‌شوند.

این شرکت می‌گوید هدف، بهبود عملیاتی است، نه یک بازنگری ساختاری. اوندو به طور خاص به سه مزیت مورد انتظار اشاره کرد:

• نظارت بر وثیقه‌های پاک‌تر
• گردش‌های کاری ایجاد و بازخرید کارآمدتر
• تطبیق ساده‌تر در داخل مجموعه محصولات OGM

دفاتر و سوابق رسمی در چارچوب قانونی موجود باقی خواهند ماند. لایه اتریوم در کنار آن قرار خواهد گرفت، نه اینکه جایگزین آن شود.

چرا از شبکه اصلی اتریوم استفاده کنیم؟

اوندو به یک دلیل عملی برای انتخاب شبکه اصلی اتریوم به جای یک زنجیره خصوصی یا مجاز اشاره کرد: OGM در حال حاضر در محیط‌های سازگار با اتریوم و اتریوم فعالیت می‌کند. استفاده از همین زیرساخت، اصطکاک را کاهش می‌دهد و سیستم گسترده‌تر را منسجم نگه می‌دارد. این شرکت همچنین خاطرنشان کرد که زیرساخت‌های عمومی بلاکچین می‌توانند در صورت وجود کنترل‌های مناسب، از بازارهای تنظیم‌شده پشتیبانی کنند.

حق مالکیت اوراق بهادار چیست و چرا در اینجا اهمیت دارد؟

مدل اوندو، حقوق اساسی را از سیستم DTC خارج نمی‌کند. بلکه یک نمایش توکن‌شده موازی از آن حقوق را در اتریوم اضافه می‌کند که محدود به موارد استفاده عملیاتی خاص مانند مدیریت وثیقه و تطبیق است.

نقش BitGo برای این مدل چه معنایی دارد؟

بیت‌گو (BitGo) یک متولی واجد شرایط دارایی‌های دیجیتال است. تحت ساختار پیشنهادی، این شرکت توکن‌های مبتنی بر اتریوم را که نمایانگر حقوق اوراق بهادار هستند، نگهداری خواهد کرد. این امر، عملکرد متولی را در یک نهاد تحت نظارت و تنظیم‌شده حفظ می‌کند، که محور استدلال اوندو مبنی بر اینکه این مدل بدون نیاز به تغییر در نحوه عملکرد قانون اوراق بهادار، در چارچوب قانونی موجود جای می‌گیرد، است.

آیا کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در حال حاضر پذیرای توکنیزاسیون است؟

محیط نظارتی فعلی در ایالات متحده، نسبت به سال‌های گذشته، پذیرای توکن‌سازی است. تحت مغلوب ساختن پیشی جستن در دولت، تنظیم‌کنندگان تمایل بیشتری برای مشارکت با این مفهوم نشان داده‌اند. هستر پیرس، کمیسر SEC، اخیراً شرکت‌هایی را که روی محصولات توکنیزه شده کار می‌کنند، تشویق کرد تا مستقیماً به این آژانس مراجعه کنند.

سیگنال‌های کنگره نیز در جهت مشابهی اشاره دارند. در جلسه اخیر کمیته خدمات مالی مجلس، نماینده اندی بار اظهار داشت که توکنیزه کردن اوراق بهادار در راه است، در عین حال تأکید کرد که با توسعه بازار، حمایت از سرمایه‌گذاران باید حفظ شود.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) پیش از این تغییر قانونی را تصویب کرده است که به نزدک اجازه می‌دهد از معاملات سهام توکنیزه شده پشتیبانی کند. به طور جداگانه، شرکت‌هایی از جمله بورس نیویورک، رابین‌هود، کراکن و کوین‌بیس، عرضه سهام درون‌زنجیره‌ای خود را آغاز کرده‌اند.

بازار دارایی‌های توکنیزه شده در چه وضعیتی قرار دارد؟

پیش‌بینی‌های مربوط به اندازه بازار برای دارایی‌های واقعی توکنیزه شده بسیار متفاوت است، اما تحلیلگران به طور کلی انتظار دارند که این بخش در طول دهه آینده به تریلیون‌ها دلار برسد. تخمین‌ها برای سال ۲۰۳۰ تقریباً از 2 تریلیون دلار در پیش‌بینی‌های خوش‌بینانه‌تر، در حالت محافظه‌کارانه، این رقم به بیش از ۱۰ تریلیون دلار می‌رسد. این طیف وسیع، نشان‌دهنده‌ی عدم قطعیت واقعی در مورد سرعت پذیرش، پیامدهای نظارتی و آمادگی زیرساخت‌ها است.

درخواست اوندو نشان دهنده یک مورد استفاده خاص در یک روند بسیار بزرگتر از موسساتی است که در حال بررسی چگونگی بهبود فرآیندهای اداری با استفاده از زیرساخت‌های بلاکچین بدون از بین بردن چارچوب‌های قانونی زیربنایی بازارهای موجود هستند.

نتیجه

درخواست عدم اقدام اوندو گامی محدود اما مشخص است: از کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) می‌خواهد تأیید کند که استفاده خاص و تحت نظارت از اتریوم برای ثبت سوابق در یک محصول تنظیم‌شده موجود قابل قبول است. 

سهام اصلی نزد DTC باقی می‌ماند، حضانت با یک متولی واجد شرایط باقی می‌ماند و چارچوب قانونی دست نخورده باقی می‌ماند. این اضافه شدن یک لایه درون زنجیره‌ای است که برای کارآمدتر کردن نظارت بر وثیقه، گردش‌های کاری ایجاد و بازخرید و تطبیق برای سرمایه‌گذاران OGM در نظر گرفته شده است. نتیجه این درخواست، یکی از واضح‌ترین سیگنال‌های اولیه تاکنون را در مورد اینکه تنظیم‌کنندگان ایالات متحده تا چه حد آماده‌اند تا زیرساخت اوراق بهادار توکنیزه شده را در چارچوب قوانین فعلی توسعه دهند، ارائه می‌دهد.

منابع

1. مقاله وبلاگ توسط اوندوچرا درخواست نامه عدم اقدام SEC خود را ارسال کردیم؟

2. گزارش از بلاکاوندو به دنبال کسب مجوز از کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) برای مدل سهام توکنیزه شده بر روی اتریوم است.

3. نامه عدم اقدام به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا

4. گزارش مک‌کینزی و شرکااز موج‌ها تا امواج: قدرت تحول‌آفرین توکنیزه کردن دارایی‌ها