اولین «ETF بازار پیش‌بینی» جهان در راه است

وال استریت می‌خواهد به شما اجازه دهد از طریق حساب کارگزاری‌تان روی انتخابات شرط‌بندی کنید.

سه مدیر دارایی اکنون درخواست خود را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) ارائه داده‌اند تا صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بازار پیش‌بینی را راه‌اندازی کنند، دسته‌ای از محصولات که یک هفته پیش وجود نداشت. در صورت تأیید، این صندوق‌ها به سرمایه‌گذاران عادی راهی برای شرط‌بندی روی نتایج انتخابات ایالات متحده بدون نیاز به مراجعه به پلتفرم‌های رمزنگاری مانند Polymarket یا Kalshi ارائه می‌دهند.

به نظر وحشی میاد چون یه جورایی وحشی هم هست.

دقیقاً چه چیزی توسط Bitwise ثبت شده است؟

در ۱۷ فوریه ۲۰۲۶، شرکت مدیریت دارایی بیت‌وایز (Bitwise Asset Management) پیشنهادی برای شش ETF تحت برند جدیدی به نام «PredictionShares» ارائه داد. این صندوق‌های پیشنهادی در بورس نیویورک (NYSE Arca) فهرست خواهند شد و دو چرخه مهم انتخابات ایالات متحده را پوشش می‌دهند.

دو صندوق، انتخابات ریاست جمهوری ۲۰۲۸ را دنبال می‌کنند، یکی برای پیروزی دموکرات‌ها و دیگری برای پیروزی جمهوری‌خواهان. دو صندوق دیگر نیز پس از انتخابات میان‌دوره‌ای ۲۰۲۶، کنترل سنای ایالات متحده را هدف قرار می‌دهند که باز هم به تفکیک حزب است. دو صندوق آخر نیز همین کار را برای مجلس نمایندگان انجام می‌دهند.

هر صندوق حداقل ۸۰٪ از دارایی‌های خالص خود را در قراردادهای رویداد دودویی که در صرافی‌های تحت نظارت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) معامله می‌شوند، سرمایه‌گذاری می‌کند. این قراردادها در صورت وقوع نتیجه پیش‌بینی‌شده با ۱ دلار و در صورت عدم وقوع با ۰ دلار تسویه می‌شوند. بنابراین قیمت سهام عملاً منعکس‌کننده تخمین احتمال بازار در زمان واقعی برای آن نتیجه خاص است.

نکته اینجاست: اگر طرف شما ببازد، صندوق تقریباً تمام ارزش خود را از دست می‌دهد. این یک بازی شاخص متنوع نیست. این یک شرط‌بندی جهت‌دار است که در یک ETF پیچیده شده است.

چه کس دیگری در مسابقه شرکت دارد؟

بیت‌وایز (Bitwise) در خلأ ثبت نام نمی‌کند. راوند هیل اینوستمنت (Roundhill Investments) اولین شرکتی بود که به این مرحله رسید و در ۱۳ فوریه، شش صندوق سرمایه‌گذاری مشابه را معرفی کرد. گرانیت‌شیرز (GraniteShares) نیز در همان روز بیت‌وایز را دنبال کرد و شش محصول تقریباً یکسان خود را ارائه داد.

مت هوگان، مدیر ارشد اطلاعات بیت‌وایز، گفت که بازارهای پیش‌بینی از نظر مقیاس و اهمیت در حال رشد هستند و تقاضای مشتری، شرکت را به اقدام وادار کرده است. جیمز سیفارت، تحلیلگر بلومبرگ اینتلیجنس، با صراحت بیشتری این موضوع را بیان کرد و این درخواست‌ها را بخشی از یک الگوی گسترده‌تر خواند که او آن را مالی‌سازی و ETFسازی مداوم همه چیز توصیف کرد. او افزود که احتمالاً درخواست‌های بیشتری در راه است.

چرا الآن؟

حجم معاملات بازار پیش‌بینی رو به افزایش بوده است. این بخش تنها در ژانویه ۲۰۲۶، ۱۵.۴ میلیارد دلار حجم معاملات را ثبت کرد که ناشی از قطب‌بندی سیاسی و افزایش اشتها برای گمانه‌زنی‌های مبتنی بر رویداد بود. پلتفرم‌هایی مانند پلی‌مارکت در طول چرخه انتخابات ۲۰۲۴ ایالات متحده، شاهد فعالیت معاملاتی بی‌سابقه‌ای بودند و این شتاب همچنان کند نشده است.

گانش ماهیدار، متخصص سرمایه‌گذاری در Further Ventures، به Decrypt گفت که صندوق‌های پوشش ریسک و در شرکت‌ها به نقدینگی ارائه شده توسط این بازارها جذب می‌شوند. او ایجاد دسترسی تنظیم‌شده به مخاطبان خرده‌فروشی گسترده‌تر را گام بعدی طبیعی برای فضای قراردادهای رویداد توصیف کرد.

زمان‌بندی همچنین با پویایی‌های گسترده‌تر بازار همسو است. با نرخ‌های نقدی بیت کوین با توجه به اینکه ETFها در هفته‌های اخیر بازده نسبتاً کمی داشته‌اند و خروج سرمایه از صندوق‌های کریپتو رو به افزایش است، صادرکنندگان به دنبال مضامین جدید برای جذب سرمایه سرمایه‌گذاران هستند. شرط‌بندی انتخاباتی کاملاً مناسب است.

خطرات چیست؟

وضعیت نظارتی هنوز به نقطه‌ی ثبات نرسیده است. کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) هنوز هیچ یک از این درخواست‌ها را تأیید نکرده است و کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) هنوز در حال بررسی جایگاه قراردادهای رویدادهای سیاسی در چارچوب نظارتی است. این آژانس پیش از این سعی کرده بود برخی از بازارهای انتخاباتی را با طبقه‌بندی آنها به عنوان محصولات بازی محدود کند، اگرچه حکم دادگاه ایالات متحده به نفع کالشی (Kalshi) برخی از درها را باز کرد.

همچنین نگرانی‌هایی در مورد دستکاری وجود دارد. کادان استادلمن، مدیر ارشد فناوری در پلتفرم کومودو، هشدار داد که بازارهای پیش‌بینی سیاسی می‌توانند به افراد داخلی راهی برای تجارت بر اساس اطلاعات طبقه‌بندی شده بدهند و به طور بالقوه انتخابات را در معرض نفوذ خارجی قرار دهند.

نهادهای نظارتی ایالتی نیز در حال مقابله هستند. محصول بازارهای پیش‌بینی کوین‌بیس اخیراً به دلیل ادعای شرط‌بندی ورزشی بدون مجوز، مورد انتقاد نهادهای نظارتی نوادا قرار گرفته است، در حالی که پلی‌مارکت در ماساچوست با چالش‌هایی در سطح ایالتی دست و پنجه نرم می‌کند. CFTC از آن زمان تاکنون با ارائه دادخواستی به دادگاه، اختیارات انحصاری فدرال را بر بازارهای پیش‌بینی اعمال کرده و لایه دیگری به کشمکش قضایی که از قبل هم آشفته بوده، افزوده است.

بعد چه اتفاقی می افتد؟

هر سه درخواست اولیه هستند. کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) یک بازه زمانی بررسی استاندارد دارد و می‌تواند نظرات خود را ارائه دهد، درخواست تغییر دهد یا پیشنهادها را به طور کامل رد کند. اگر همه چیز به خوبی پیش برود، اولین عرضه‌ها می‌توانند قبل از انتخابات میان‌دوره‌ای ۲۰۲۶ انجام شوند که این امر یک نمونه آزمایشی زنده برای نحوه عملکرد این محصولات در طول یک چرخه انتخابات واقعی ایجاد می‌کند.

برای کاربران بومی کریپتو، این مفهوم از قبل آشناست. چند بازار و کالشی این کار را انجام داده‌اند. تفاوت اینجا توزیع است. قرار دادن شرط‌بندی‌های انتخاباتی در یک ETF به این معنی است که آنها می‌توانند در حساب‌های بازنشستگی، مشاوران رباتیک و پلتفرم‌های کارگزاری استاندارد ظاهر شوند و بازارهای پیش‌بینی را در مقابل مخاطبان بسیار بیشتری قرار دهند.

اینکه آیا نهادهای نظارتی برای این امر آماده هستند یا خیر، کاملاً سوال دیگری است.

منابع:

• رمزگشایی کنید - گزارش دقیق در مورد پرونده‌های ETF بیت‌وایز، راوند هیل و گرانیت‌شیرز به همراه تفسیر تخصصی از گانش ماهیدار و کادان استادلمن
• Crypto.news - پوشش جزئیات ثبت و ساختار صندوق Bitwise PredictionShares
• Cointelegraph - گزارش در مورد پرونده‌های هر سه صادرکننده با تفسیر جیمز سیفارت
• BeInCrypto - تحلیل منافع نهادی و داده‌های حجم معاملات ۱۵.۴ میلیارد دلاری
• بلوک - زمینه نظارتی شامل اقدامات اجرایی در سطح ایالتی و ادعاهای قضایی CFTC
• کازینو.org - جزئیات بیشتر در مورد ساختار صندوق GraniteShares و برنامه‌های تغییر پیکربندی پس از انتخابات