بانک‌ها در مقابل ارزهای دیجیتال: چه کسی در نبرد بازده استیبل کوین‌ها پیروز می‌شود؟

کسب بازده در حالت بیکاری پایدار کوکوین در مذاکرات فعلی قانونگذاری ایالات متحده، «عملاً از دستور کار خارج شده است». این واضح‌ترین برداشت از سومین جلسه غیرعلنی کاخ سفید در مورد سیاست استیبل کوین است که در 19 فوریه برگزار شد. این بحث به یک سوال خاص محدود شده است: آیا شرکت‌های کریپتو می‌توانند به جای صرفاً نگهداری استیبل کوین‌ها، پاداش‌هایی مرتبط با فعالیت و تراکنش‌های کاربران ارائه دهند؟

در جلسه ۱۹ فوریه کاخ سفید چه گذشت؟

این جلسه برای سومین بار شرکت‌های کریپتو و گروه‌های تجاری بانکی را گرد هم آورد تا مخلوط برخلاف دو جلسه قبلی، کاخ سفید به جای اینکه اجازه دهد هر یک از طرفین بر موضوع مسلط شوند، رهبری گفتگو را بر عهده گرفت.

شرکت کنندگان مشمول نمایندگانی از کوین‌بیس، ریپل و اندرسن هوروویتز (a16z)، در کنار گروه‌های تجاری از جمله انجمن بلاکچین و شورای نوآوری کریپتو. صدای بانک‌ها از طریق انجمن‌های تجاری از جمله انجمن بانکداران آمریکا (ABA)، موسسه سیاست بانکی و بانکداران مستقل جامعه آمریکا (ICBA) نیز شنیده می‌شد. این بار هیچ نماینده‌ای از بانک‌ها به صورت انفرادی حضور نداشت.

پاتریک ویت، مدیر اجرایی شورای رمزنگاری کاخ سفید و رئیس مغلوب ساختن پیشی جستنمشاور کریپتوی رئیس جمهور، پیش‌نویس متن قانونی را به میز مذاکره آورد. این پیش‌نویس نگرانی‌های بانک‌ها را به رسمیت می‌شناخت، در عین حال تصریح می‌کرد که هرگونه محدودیتی در مورد پاداش‌های استیبل کوین‌ها، دامنه محدودی خواهد داشت.

بازده استیبل کوین چیست و چرا اهمیت دارد؟

بازده استیبل کوین به بازده‌هایی اشاره دارد که پلتفرم‌های کریپتو به کاربران برای نگهداری یا استفاده از استیبل کوین‌ها پرداخت می‌کنند. استیبل کوین یک دارایی دیجیتال است که به یک ارز فیات، اغلب دلار آمریکا، وابسته است. از آنجا که استیبل کوین‌ها برخلاف ... نوسان قیمت ندارند. بیت کوین or Ethereum پلتفرم‌ها، به عنوان انگیزه، پاداش‌هایی شبیه به سود برای آنها ارائه داده‌اند.

برای مثال، کوین‌بیس به کاربرانی که توکن‌های خود را نگه می‌دارند، پاداش ارائه داده است. USDC روی پلتفرم آن. این از نظر ظاهری شبیه به یک حساب پس‌انداز است، که دقیقاً همان چیزی است که بانک‌ها را نگران می‌کند.

بانک‌ها با دریافت سپرده‌های مشتریان و وام دادن آنها با سود، درآمد کسب می‌کنند. اگر مصرف‌کنندگان پول را به جای حساب‌های بانکی به محصولات پاداش استیبل کوین منتقل کنند، بانک‌ها سود خود را از دست می‌دهند. هسته بخشی از مدل کسب‌وکار آنهاست. این نگرانی، نقطه‌ی اختلاف اصلی در طول این مذاکرات بوده است.

چرا بانک‌ها از اعطای پاداش به استیبل کوین‌ها خودداری می‌کنند؟

یکی از شرکت‌کنندگان در جلسه ۱۹ فوریه که در حوزه ارزهای دیجیتال فعالیت می‌کرد، به النور ترت، روزنامه‌نگار، گفت که نگرانی‌های بانک‌ها بیشتر از آنکه ناشی از ترس واقعی از خروج سپرده‌ها باشد، ناشی از فشار رقابتی است. «خروج سپرده‌ها» زمانی است که مشتریان به سرعت پول خود را از بانک‌ها خارج می‌کنند و این امر می‌تواند سیستم مالی را بی‌ثبات کند.

ترت خاطرنشان کرد: «کسب سود از موجودی‌های بلااستفاده، که یکی از اهداف کلیدی صنعت کریپتو است، عملاً منتفی شده است. بحث به این محدود شده است که آیا شرکت‌ها می‌توانند پاداش‌های مرتبط با فعالیت‌های خاص ارائه دهند یا خیر.»

بانک‌ها همچنین از لحن پیشنهادی ضد فرار مالیاتی در متن پیش‌نویس استقبال کرده‌اند. این لحن به SEC، خزانه‌داری و CFTC اختیار می‌دهد تا ممنوعیت پرداخت سود به موجودی‌های بلااستفاده استیبل‌کوین را اعمال کنند. جریمه‌های پیشنهادی قابل توجه هستند: ۵۰۰۰۰۰ دلار به ازای هر تخلف، در هر روز. CFTC کمیسیون معاملات آتی کالا، یک نهاد نظارتی فدرال است که بر بازارهای مشتقات نظارت دارد و SEC کمیسیون بورس و اوراق بهادار است.

مذاکرات اکنون به کجا رسیده است؟

پیشرفت حاصل شده است، اما هیچ توافقی امضا نشده است. کاخ سفید شرکت‌کنندگان در جلسه ۱۹ فوریه را تحت فشار قرار داد تا بیش از دو ساعت برنامه‌ریزی شده در جلسه بمانند، از جمله اینکه تلفن‌های خود را جمع‌آوری کنند تا همه متمرکز بمانند. این فشار باعث شد ... جنبش، اما توافق نهایی نیست.

موضع فعلی کاخ سفید این است که برخی از پاداش‌های استیبل کوین باید در پیش‌نویس بعدی بازار دارایی‌های دیجیتال باقی بمانند. قانون وضوحبه طور خاص، پاداش‌های مرتبط با فعالیت‌ها و تراکنش‌ها به جای دارایی‌های ثابت.

نکات کلیدی در مورد وضعیت فعلی:

• احتمالاً طبق چارچوب فعلی مورد بحث، سود حاصل از موجودی‌های غیرفعال استیبل کوین ممنوع خواهد بود.
• پاداش‌های مبتنی بر فعالیت، مانند کسب درآمد از طریق تراکنش با استیبل کوین‌ها، همچنان در دست مذاکره هستند.
• گروه‌های تجاری بانک‌ها، پیش از نهایی شدن هرگونه توافق، اعضای خود را در جریان مذاکرات ۱۹ فوریه قرار خواهند داد.
• یک منبع، ضرب‌الاجل پایان ماه را غیرواقع‌بینانه توصیف کرد.

قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال چیست؟

قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال، که گاهی اوقات قانون شفافیت نیز نامیده می‌شود، اولویت اصلی قانونگذاری صنعت ارزهای دیجیتال در واشنگتن است. این قانون برای ایجاد یک چارچوب نظارتی دائمی برای بازارهای ارزهای دیجیتال ایالات متحده طراحی شده است.

بحث پاداش‌های استیبل کوین در بخش ۴۰۴ پیش‌نویس لایحه قرار دارد. از قضا، این بخش مستقیماً به ساختار بازار مربوط نمی‌شود. کاری که انجام می‌دهد، پیشنهاد تغییراتی در ... است. GENIUS این قانون که پیش از این با نام «راهنمایی و ایجاد نوآوری ملی برای استیبل کوین‌های ایالات متحده» شناخته می‌شد، در سال ۲۰۲۴ به قانون تبدیل شد و به پلتفرم‌های کریپتو انعطاف‌پذیری نسبتاً گسترده‌ای در مورد پاداش‌های استیبل کوین‌ها بخشید.

اگر مصالحه فعلی کاخ سفید پذیرفته شود، آن انعطاف‌پذیری کاهش خواهد یافت.

اگر بانک‌ها مصالحه را رد کنند، چه اتفاقی می‌افتد؟

اگر بانک‌ها از پذیرش پاداش‌های محدود خودداری کنند، گزینه جایگزین، قانون GENIUS موجود است. این قانون در مقایسه با قانون شفافیت پیشنهادی، به پلتفرم‌های کریپتو آزادی بیشتری در برنامه‌های پاداش می‌دهد. بانک‌ها انگیزه‌ای برای مصالحه دارند زیرا یک توافق احتمالاً سناتورهای مردد را به حمایت از این قانون بازمی‌گرداند.

چه چیزهایی هنوز باید حل شوند؟

پاداش‌های استیبل کوین تنها یکی از چندین نکته حل نشده است. قانون‌گذاران دموکرات بر چند خواسته اصلی که همچنان برآورده نشده‌اند، اصرار دارند:

• ممنوعیت داشتن منافع تجاری قابل توجه در حوزه ارزهای دیجیتال برای مقامات ارشد دولتی، الزامی که متوجه رئیس جمهور ترامپ است.
• انتصابات کامل کمیسیون در هر دو کمیسیون معاملات آتی کالای ایالات متحده (CFTC) و کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC)، از جمله سمت‌های خالی دموکرات‌ها.
• کنترل‌های قوی‌تر ضد پولشویی در بازارهای مالی غیرمتمرکز (DeFi). DeFi به خدمات مالی ساخته شده بر روی بلاکچین‌های عمومی بدون واسطه‌های سنتی مانند بانک‌ها اشاره دارد.

هیچ یک از این شرایط دموکرات‌ها حل نشده است. کمیته بانکداری سنا هنوز جلسه‌ای برای پیشبرد این لایحه تعیین نکرده است. بدون حمایت قابل توجه دموکرات‌ها، این قانون نمی‌تواند در صحن علنی سنا تصویب شود.

نتیجه

مذاکرات بین شرکت‌های کریپتو و گروه‌های بانکی در حال انجام است و کاخ سفید اکنون به جای تسهیل‌گری از حاشیه، به طور فعال این روند را رهبری می‌کند. نتیجه عملی این مذاکرات مشخص خواهد کرد که آیا پلتفرم‌هایی مانند کوین‌بیس می‌توانند به ارائه پاداش‌های استیبل‌کوین به هر شکلی ادامه دهند و آیا قانون شفافیت گسترده‌تر می‌تواند حمایت دو حزبی لازم برای تبدیل شدن به قانون را جلب کند یا خیر.

منابع

1. الینور ترت در برنامه ایکس: ارسال در 19 فوریه

2. گزارش از کوین‌دسک ۱در جلسه: کاخ سفید از برخی پاداش‌های استیبل کوین حمایت می‌کند و به بانک‌ها می‌گوید وقت آن رسیده که اقدام کنند

3. گزارش از کوین‌دسک ۱: آخرین مذاکرات کاخ سفید در مورد بازده استیبل کوین با بانک‌ها «پیشرفت» داشته است، هنوز به توافقی نرسیده است